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        创金合信基金经理曹春林:关注5G、半导体及新能源汽车

        作者:徐维强 2020-01-10 15:16

        曹春林表示,暂不能期待全面牛市,预计“少部分个股牛市”格局还将延续。

        编者按刚刚过去的2019年,有人认为“是过去十年中最差的一年,也是未来十年里最好的一年?!闭庖荒昀?,全球经济增长乏力、结构性去杠杆的压力仍在,A股大盘在3000点徘徊……但是,我们也看到资本市场力度超强的大改革,注册制试行、科创板开板、重组上市“松绑”、证券法修订通过、“富摩”扩容、沪伦通开通、外资限制放开提前……

        我们相信,2019年绝非“最差”的起点及“最好”的终点。2020年还有无数种可能,且是最具有想象力的、伟大的可能。

        时代财经邀请中国最具影响力、最活跃的金融机构的高管、投资家、经济学家,为2020年那些无数伟大的可能,分享他们的智慧。

        以下是创金合信基金新能源汽车基金经理曹春林对于2020年相关领域的投资建议。

        创金合信新能源汽车基金经理曹春林_1.jpg创金合信基金新能源汽车基金经理曹春林

        2019年,公募基金大幅跑赢指数,体现了投资的智慧。对于新的一年,基金应如何展开新一轮布局?

        新年伊始,创金合信基金新能源汽车基金经理曹春林接受了时代财经专访。他指出,在新一年将会寻找成长超预期的公司,而关注的重点将放在5G、半导体、新能源汽车等领域。

        ”少部分个股牛市”格局还将延续

        回顾2019年,曹春林认为虽然从指数看只涨了一个季度,但是贯穿全年的结构性牛市行情还是相当耀眼的,全年的投资机会主要集中在我国经济转型升级方向上。

        对于2019年这种“少部分个股牛市”的原因,曹春林认为主要有两个方面,一是“去杠杆”导致的信用紧缩和中美贸易问题压缩了2018年的估值,2019年业绩有较好增长的个股,估值、业绩双升;二是在全球宽松政策背景下,外资对预期较稳定的白马龙头支付了“确定性溢价”。

        展望2020年的投资,曹春林表示暂不能期待全面牛市,预计“少部分个股牛市”格局还将延续,不过需降低以消费医药为代表的白马龙头回报预期,投资机会主要在成长超预期的领域,重点关注5G、半导体和新能源汽车。

        曹春林还告诉时代财经,“具体来说,2020年看不到信用的全面扩张,因而市场估值全面提升的可能性较低。2019年中国经济取得了较平稳的成绩,体现出了中国经济的韧性,但不可否认的是中国的宏观杠杆率还在提升,整体债务增速再次拐头向上,宏观数据中最亮眼的是房地产超过10%的投资增速?!?/p>

        曹春林认为,2020年的经济数据暂时看不到好转的迹象。

        按照2019中央经济工作会议的精神,要保持宏观杠杆率基本稳定、房住不炒。

        对此,曹春林认为,“中国不太会推行大规模的刺激政策,结构性改革、防范金融风险等目标仍然要继续坚持。过去形成的高杠杆还本付息压力还在持续,在隐性债务的整顿后,专项债额度的增加仅用于维持基建投资增速。

        “从2019年二季度开始的土地购置和新开工增速数据来看,预计2020年房地产景气度会有所下行?!辈艽毫秩缡撬?。

        其还表示,2019年上市公司股东减持创历史新高,从另一个侧面印证全社会信用处于比较紧的阶段?!?020年IPO、再融资、产业资本减持依然会对市场形成一定的压力,很难支持估值的趋势性全面抬升?!?/p>

        基于此,他预计,2020年与信用扩张关联度较高的行业依然承压,但是确定性比较高的结构性亮点“如5G的建设和应用带来新的技术浪潮、新能源汽车产业正迎来全球共振,这些新兴产业的发展会让中国经济的活力更强、发展质量更高?!?/p>

        重点关注5G、半导体、新能源汽车

        从长逻辑分析,曹春林认为中国旧经济的大周期已经落幕,中国不再需要像过去那样快速建设中低端制造业产能和传统基础设施。此外,中国的人口红利窗口已关闭,中国的外贸红利也开始减弱。与此同时,中国的工程师红利和庞大消费市场带来的新经济大周期正在开启,消费升级与新兴产业的结合将造就中国新兴产业的巨大发展潜力。

        “中国有13亿人口的巨大市场,中国的知识、技术密集型高端产业正在快速发展,也诞生出一大批具有全球竞争力的优秀企业。这些优秀企业正是未来中国资本市场的核心资产?!彼?。

        从短期景气周期看,曹春林认为5G周期的启动和渐入佳境会带来产业链上“点线面”的盈利机会,通信和电子相关的设备产业链和终端产业链有望在2020年体现出比当前更高的盈利水平。

        他分析道,“在5G网络建设和终端销售起量之后,云计算、高清视频、物联网有望兴起,并带动新的应用服务和商业模式;新能源汽车产业在经历了2019年的低谷和洗牌后正迎来全球共振,国内在经历2019年补贴大幅退坡后已经离‘平价’不远?!?/p>

        从全球看,曹春林表示,欧盟的汽车排放新规将推动主流车企更快地向电动化转变,特斯拉Model 3国产、主流车企正向研发的电动车平台车型开始量产,如大众ID3、奔驰EQC、奥迪e-tron、保时捷Taycan 4S等,主流车企正陆续推出更多好的产品,“消费者接受度高——销量增加——成本下降”这种正向循环正在展开?!霸ぜ?020年新能源行业的景气度会有明显提升?!?/p>

        基于此,曹春林建议2020年重点关注5G、半导体、新能源汽车产业,“这些产业不仅具有良好的长期发展逻辑,而且短期景气度也处于上升趋势中?!?/p>

        策划/统筹:王薇薇  采写执行:徐维强 何蕴虹 冯珊珊 吕锦明

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        文章来源:时代财经 编辑:王薇薇
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